Contabilidad de Activos Bq 1 - Trabajo Grupal - 3ra Entrega

INSTITUCION UNIVERSITARIA POLITECNICO GRANCOLOMBIANO FACULTA FACULTAD D DE CIENCIAS ADMIISTRATIVAS, ADMIISTRATIVAS, ECONOMICAS ECONOMI CAS Y CONTABLES CONTADURIA PÚBLICA

ESTUDIO DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA APLICADAS A LAS CUENTAS DEL ACTIVO  NIC 16 PROPIEDAD PLANTA PLANTA Y EQUIPO EQUIPO

LAVERDE LONDOÑO CRISTINA (No Trabao! MONTAÑE" SUPELANO YULY MARCELA  NARAN#O TORRES TORRES #AIRO ALBERT ALBERTO O

CONTABILIDAD DE ACTIVOS PRIMER BLOQUE $%1&

MONDRAGON 'ERNANDE" SONIA ALEANDRA)

BOGOTA DC, %* DE MAYO DE $%1&

I.

ÍNDICE

P+) Pr-./ra E0r/a 2 S/.a0a 3 I) ÍNDICE II) INTRODUCCIÓN III) OBJETIVOS 3)1) Ob/-5o /0/ra III) 3)$) Ob/-5o7 /78/9:;-9o7 IV) IV) CAPÍTULO I: ANTECEDENTES DE LA NORMA NIC 16 - PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO V) 4)1) S/99-<0 1= A0/9/>/0/7 >/7>/ / 0-5/ -0/r0a9-o0a 4)1)1) Ob/-5o 4)1)$) A9a09/ 4)1)3) L:0/a >/ -/.8o 4)$) S/99-<0 $= A0/9/>/0/7 >/7>/ / 0-5/ 0a9-o0a S/?0>a E0r/a 2 S/.a0a * V) CAPÍ CAPÍTU TULO LO II. II. IMP IMPACTO CTO ECONÓ ECONÓMI MICO CO DE LA NOR NORMA MA,, NIC 16 PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO *)1) S/99-<0 1= Cara9/r:7-9a7 /0/ra/7 >/ a /9o0o.:a 9oo.b-a0a *)1)1) D/79r-89-<0 >/ a /9o0o.:a 9oo.b-a0a *)1)$) Pr-09-8a/7 7/9or/7 /9o0<.-9o7 *)$) *)$) S/99-< S/99-<00 $= Cara9 Cara9/r: /r:77-9a7 9a7 /0 /0/ra /ra/7 /7 >/ o7 7?b7/9 7?b7/9or or/7 /7 /9o0<. /9o0<.-9o -9o77 .+7 7?79/8-b/7 a -.8a9o7 8or a 0or.a ?/ a 7->o 7//99-o0a>a >?ra0/ / 8r-./r  9a8:?o) T/r9/ra T/r9/ra E0r/a 2 S/.a0a & VI) CAPÍTULO III: ANÁLISIS DEL SUBSECTOR ESCOGIDO Y PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN E HIPÓTESIS H IPÓTESIS 6)1) S/99-<0 1= Cara9/r:7-9a7 /78/9:;-9a7 >/ 7?b7/9or /79o->o 6)$) S/99-<0 $= Pa0/a.-/0o >/ 8rob/.a / -8</7-7 6)$)1) Pa0/a.-/0o >/ 8rob/.a 6)$)$) '-8</7-7 >/ I05/7-a9-<0 VII) CONCLUSIONES VIII) BIBLIOGRAÍA

$ 3 4 4 4 * * * * * 6 & & & @ 

1$ 1$ 16 1& 1@ 1 $1

2

II.

INTRODUCCIÓN

La -.8/./0a9-<0 >/ a7 NIIF  / 8ro9/7o >/ 9o05/r/09-a /0 0?/7ro 8a:7 a r/?/r->o >/ ?0a aa >-78o7-9-<0 >/ -/.8o  7obr/ o>o >/ ?0a ra0 9a0->a> >/ r/9?r7o7 a7: 9o.o / rabao 9o0?0o /0r/ a7 ?/ 7/ /09?/0ra0 /0->a>/7 8r-5a>a7, 8b-9a7  >/ 9o0ro, >/ 9?a 7/ /78/ra ?0a /;-9-/0/ -.8/./0a9-<0 9o0 / .+7 .:0-.o -.8a9o /0 a /9o0o.:a -0/r0a >/ 8a:7) Co0 r/a9-<0 a 7/9or ;-0a09-/ro  ba09ar-o 7/ ob7/r5a ?/ >/ .a0/ra /0/ra  a 0-5/ -0/r0a9-o0a 7/ a0 -.8/./0a>o a7 NIIF >/ .a0/ra 7a-7;a9or-a /9/8?a0>o / .a0/o >/ a 9ar/ra >/ 9r>-oH  ?/ a -0/r-or >/ 8a:7  a9aa0>o >/ .a0/ra 9o.8r/07-b/ a 8o7-9-<0 ?/ a 8r/7/0a>o a S?8/r-0/0>/09-a F-0a09-/ra, / 9?a .a0-;-/7a ?/ / .o>/o ra>-9-o0a .a0/a>o a7a a -.8/./0a9-<0 >/ a7 NIIF, /0 o r/a9-o0a>o a r-/7o >/ 9r>-o /7 9o0;-ab/  7/?ra  ?/ 9a.b-aro / r/8r/7/0ar:a a a /9o0o.:a -0/r0a  a 7/9or ?0 8o7-b/ 7obr/9o7o o8/ra-5o) I0>?>ab/./0/ 8ara / 7/9or  /0 /0/ra 8ara 0?/7ro 8a:7, a -.8/./0a9-<0  9o05/r/09-a a a7  NIIF / r/8r/7/0ara a ;??ro / -09r/./0o >/ a 9o.8/--5->a>  / >/7arroo 8o7--5o >/ o7 >-;/r/0/7 7/9or/7 >/ 0?/7ro 8a:7H 8ro.o5-/0>o / >/7arroo >/ ./r9a>o7 >/ 9a8-a/7  9r/a0>o .aor/7 -09/0-5o7 7obr/ a -05/r7-<0, ara/r+ r/9?r7o7 /ra0/ro7 ?/ / r/8r/7/0ara ?0a .aor  >-5/r/09-a  ?0 9r/9-.-/0o, a0o -0/r0o 9o.o //r0o) Co0 r/78/9o a a NIC 16, ob/o >/ a 7?7/0a9-<0 >/ /7/ rabao  7? a8-9a9-<0 8ara / 7?b7/9or  >/7arroa>o  /0 /0/ra a ba09a 0a9-o0a, 7/ r/7ao a r/9o./0>a9-<0 r/a-a>a 8or 8ar/ >/ a S?8/r;-0a09-/ra r/78/9o a 7? .a0/o, 9o.o o /7= 7? a8-9a9-<0 oa /0 a 8r/7/0a9-<0 >/ /7a>o7 ;-0a09-/ro7, 7/?-r >//r.-0a0>o o8/ra-5a./0/ / 9+9?o >/ 8ro5-7-o0/7 ba7a>o7 /0 o7 8ar+./ro7 >/ Ba7-/a, /5ar a >-;/r/09-a 7obr/ / 9+9?o >/ a7 8ro5-7-o0/7 a ?0a r/7/r5a 0o >-7r-b?-b/ o 9o0ra a7 ?-->a>/7 r//0->a7, ara0-a0>o a7: a /7a0>ar-a9-<0 /0 a 8r/7/0a9-<0 >/ o7 /7a>o7 ;-0a09-/ro7  9o07/r5ar a7: o7 a5a09/7 a9a0a>o7 r/78/9o a a a>.-0-7ra9-<0 >/ r-/7o >/ 9r>-o /0 Coo.b-aH 7-0 o5->ar / 9o7o  a 7obr/ 9ara o8/ra-5a ?/ /7o /0/rara 8ara a7 /0->a>/7

3

III.

III.1.

OBJETIVOS

O!"#$%&' (#)#*+:

I>/0-;-9ar / -.8a9o  / 8ro9/7o >/ -.8/./0a9-<0 >/ a NIC 16 2 Pro8-/>a>, Pa0a Y /?-8o 8ara / 7/9or ;-0a09-/ro  o7 7?b7/9or/7 ?/ a 9o0;or.a0  o7 9a.b-o7 .+7 r//5a0/7 r/78/9o a 7? .a0/o a0/7 >/ a -.8/./0a9-<0 >/ a 0?/5a 0or.a)

III.. -

-

-

O!"#$%&' #/#02%0': Co.8r/0>/r / .a0/o 9o0ab/ >/ a7 Pro8-/>a>/7, Pa0a  E?-8o a0o 8ara o7 ?7?ar-o7 >/ o7 /7a>o7 ;-0a09-/ro7 9o.o 8ara / 7/9or rabaa>o) D//r.-0ar / -.8a9o ?/ /0/rara a -.8/./0a9-<0 >/ a NIC 16, a 7/9or  o7 >-;/r/0/7 7?b7/9or/7 rabaa>o7) Pa0/a.-/0o >/ 8rob/.a  a -8</7-7 >/ -05/7-a9-<0 7obr/ a NIC 16 J Pro8-/>a>/7, Pa0a  E?-8o /0 r/a9-<0 a 7?b7/9or  Instituciones Financieras, 7//99-o0a>o 8ara

0?/7ro 8ro/9o r?8a)

4

IV.

ANTECEDENTES DE LA NORMA NIC 16 - PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO IV.1.

S#00%3) 1: A)$#0#4#)$# 4#4# # )%&# %)$#*)+0%')+

IV.1.1. O!"#$%&'

E ob/-5o >/ a 0or.a /7 /7ab/9/r / .a0/o 9o0ab/ >/ a7 Pro8-/>a>/7, Pa0a  /?-8o,  8ara ?/ o7 ?7?ar-o7 >/ o7 /7a>o7 ;-0a09-/ro7 8?/>a0 9o0o9/r a -0;or.a9-<0 a9/r9a >/ a -05/r7-<0 ?/ ?0a /0->a> -/0/ >/ 7?7 8ro8-/>a>/7, 8a0a  /?-8o7, a7: 9o.o o>o o ?/ 7/ aa 8ro>?9->o /0 / ra79?r7o >/ 7? 5->a - o / r/9o0o9-.-/0o >/ /7a>o a9?a a7: 9o.o / 9a.b-o >/ /7a>o /0 r/a9-<0 a o7 .-7.o7) IV.1.. A0+)0# E a9a09/ >/ a 0or.a /7 ab/9/, ?/ /7a >/b/ 7/r a8-9a>a 8ara a 9o0ab--a9-<0 >/ o>o7 o7

//./0o7 ?/ 9o.8o0/0 8ro8-/>a>/7, 8a0a  /?-8oH a ./0o7 ?/ ora 0or.a -0/r0a9-o0a >/ 9o0ab-->a> /-a o 8/r.-a ?0 raa.-/0o >-;/r/0/ a /7ab/9->o) IV.1.5. L)#+ 4# $%#/' Gr+;-9a 1) L:0/a >/ -/.8o >/ a NIC 16 - PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

1982

S/ /.-/ a NIC 16 7 CONTABILI8ACION DE PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO, /0 / ./7 >/ Maro  7?7-?o a?0a7 8ar/7 >/ a NIC 9 2 Contabilidad De La  Depreciación ?/ ab:a 7->o a8roba>a /0 / aKo >/ 1&* 1993

E0 abr- >/ $%%1, / Co07/o >/ Nor.a7 -0/r0a9-o0a/7 >/ Co0ab-->a> (IASB! a>o8o a NIC16 PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

E 9o.- >/ Nor.a7 I0/r0a9-o0a/7 >/ Co0ab-->a> /.-/ a NIC16 PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO, /0 / ./7 >/ D-9-/.br/

2001

5

2003

Ora7 NIIF, a0 r/a-a>o .o>-;-9a9-o0/7 >/ ./0or -.8ora09-a, /7a7 -09?/0= a NI 5 2 Combinaciones De $egocios (/.-->a /0 .aro >/ $%%4!, NII  2  %cti"os $o Corrientes Mantenidos Para  La enta & 'peraciones Discontinuas ,

 Modificación De Los Programas  Informáticos Existentes , SIC 19 2

(/.-->a /0 .aro >/ $%%4!, NIC 1 2  Presentación De Estados Financieros ,

(r/5-7a>a /0 $%%&!, M/ora7 a a7 NII, (/.-->a /0 .ao >/ $%%@!, NII ; 2  Instrumentos Financieros , (/.-->a /0 0o5-/.br/ >/ $%%  o9?br/ >/ $%1%!,  NII 15 2 Medición Del alor !azonable , (/.-->a /0 .ao >/ $%11!

E0 >-9-/.br/ >/ $%%3, / IASB, /.--< ?0a NIC 16 r/5-7a>a7 9o.o 8ar/ >/ 7? a/0>a -0-9-a >/ 8ro/9o7 90-9o7, 7?7-?/0>o a7 ?:a7 >/ r/7 -0/r8r/a9-o0/7 ( SIC 6 2 Costos De

Pro8-/>a>/7, Pa0a  E?-8o7) 2004 - 2011

 Indemnizaciones Por Deterioro Del alor De Las Partidas   a SIC 5 2 Pro8-/>a>/7, Pa0a  E?-8o7, Costos  De !e"isiones o !eparaciones #enerales!)

F?/0/= Eabora9-<0 8ro8-a 9o0 ba7/ a a7 7-?-/0/7 8+-0a7 /b 9o07?a>a7 -

 

http://www.aplicaciones-mcit.gov.co/niif/index_!.php

  https://www.youtube.com/watch?v=P3"#$%&a'   https://www.youtube.com/watch?v=m()*mm+','   https://www.youtube.com/watch?v=bdtn0g   https://www.youtube.com/watch?v=12t'4b4*$

IV..

S#00%3) : A)$#0#4#)$# 4#4# # )%&# )+0%')+

E Co07/o T90-9o >/ a Co0a>?r:a Pb-9a /7 ?0 ora0-7.o /09ara>o /0 a or-/0a9-<0  a9?a-a9-<0 90-9a  9o09/8?a >/ a7 0or.a7  8r-09-8-o7 >/ a 9o0ab-->a> ba7+0>o7/ /0 a a9?a-a9-<0 >/ 0or.a7 >/ a?>-or:a >/ a9/8a9-<0 /0 / 8a:7, 7-r5-/0>o >/ ?:a /7ra-9o7 >/ 9o0ab-->a> / -0;or.a9-<0 ;-0a09-/ra 8ara a7 /0->a>/7 8b-9a7  8r-5a>a7, / 9?a 9?.8/ 9o0 -05/7-ar o7 8r-09-8-o7 >/ a 9o0a>?r:a 8b-9a, 7?7 0or.a7,  8ro9/>-.-/0o7 /0 a7 a?>-or-a7, a.b-0 /7 ?0 a8oo ?/ / 7-r5/ a a7 /.8r/7a 8ara >ar 9?.8-.-/0o a a7 0or.a7, >/9r/o7  //7 a7 9?a/7 7/ -/0/0 ?/ r/-r 8ara 0o 7/r 7a09-o0a>o7 8or o7 /0/7 >/ 5--a09-a  9o0ro) •

•

CONCEPTO Pro8-/>a>, Pa0a  E?-8o J A5ao7 >/ $% >/ ;/br/ro >/ $%1&) E7/ 9o09/8o raa >/ a a5a?< 8ara a 8ro8-/>a>, 8a0a  /?-8o >/8/0>-/0>o a 5->a -, 9o.o 7/ 9o0o9/ a //./0o7 >/0ro >/ 0?/7ra7 /.8r/7a7 ?/ -/0/0 >//r-oro r+8->o   8or o a0o 7/ >/b/ a9/r / a5a?< a0?aH a o7 //./0o7 ?/ 7/ 9o07->/r/0 >/ o 9o0rar-o 7/0 / >/9r/o $64 7/ r/a-ara 9a>a 3 aKo7 o * aKo7) CONCEPTO NIIF 2 Pro8-/>a> 8a0a  /?-8o 2 A9-5o7 >-78o0-b/7 8ara a 5/0a >/ $1 >/ o9?br/ >/ $%16) E7/ 9o09/8o raa >/ a 8r/?0a a CTCP 7obr/ bao a7 NIIF ?/ 7/ 9o07->/ra0 o7 r?8o7 o.o0/o7 o 9?a a r/78?/7a ;?/ ?/ a?0?/ 0o /7+0 6

>/;-0->o7 o7 r?8o7 o.o0/o7 /0 a7 NIIF, /-7/0 a?0a7 r/;/r/09-a7 7obr/ / /.a ?/ 8?/>/0 7/r ?--a>a7 8ara >//r.-0ar a a>/9?a>a ar/a9-<0, 8r/7/0a9-<0  9a7-;-9a9-<0 (r/5/a9-<0! >/ o7 -05/0ar-o7 >/ o7 /7a>o7 ;-0a09-/ro7) •

CONCEPTO Doa9-o0/7 / I05/0ar-o7 J Traa.-/0o >/ 1 >/ /0/ro >/ $%1&) E7/ 9o09/8o raa >/ raa.-/0o 8ara 0?/7ro7 b-/0/7 9o.o >oa9-o0/7 /0 7o9, 8ro8-/>a>,  8a0a0 /?-8o / -05/0ar-o7 a ?/ /0 a?0a7 /.8r/7a7 7o0 >/ aa roa9-<0  .o5-.-/0o) Da0>o r/78?/7a  7o?9-<0 a 8ro9/>-.-/0o >/ .a0/o /0 a7 /0->a>/7 r/->a7 8or a7 NIC Y NIIF)

D/ o7 9o09/8o7 a0/7 7/Kaa>o7 7/ 9o07->/ra ?/ ?0o >/ o7 .+7 -.8ora0/7 /7 / CONCEPTO Pro8-/>a>, Pa0a  E?-8o J A5ao7 >/ $% >/ ;/br/ro >/ $%1& 8or?/ o7 a9-5o7 >/ a7 /.8r/7a7 o7 5a.o7 a /09o0rar /0 /7/ r?bo a ?/ o ?/ 7/ a>?-/ra  / b?/0 .a0/o, .a0/0-.-/0o  9?->a>o >/ 0?/7ra 8ro8-/>a>, 8a0a  /?-8o 5a0 a 7/r a7 a0a09-a7 a>?-r->a7 a 9oro, ./>-a0o  aro 8ao /0 0?/7ra7 /.8r/7a7, a ?/ /7o 7/ >/b/ 8r/7/0ar /0 o7 /7a>o7 ;-0a09-/ro7 a0?a/7) E CONCEPTO Doa9-o0/7 / I05/0ar-o7 J Traa.-/0o >/ 1 >/ /0/ro >/ $%1& a.b-0 7/ 9o07->/ra -.8ora0/ a7 >oa9-o0/7 / -05/0ar-o7 /-7/0/7 /0 0?/7ra7 /.8r/7a7 o7 9?a/7 0o -/0/0 roa9-<0 9o07a0/ 7/ 5?/5/ ?0a 8ar/ >/ a9-5o) O >-0/ro r/8r/7/0a>o /0 .a/r-a/7 0o a9-5o) Lo 9?a -/0/ ?/ /0/r ?0 /78/9:;-9o .a0/o 8ara a roa9-<0 >/ /7o7 -05/0ar-o7)

V.

CAPÍTULO II. IMPACTO ECONÓMICO DE LA NORMA, NIC 16 - PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO V.1.S#00%3) 1: C+*+0$#*$%0+ (#)#*+# 4# + #0')'+ 0''!%+)+ .1.1 D#0*%/0%3) 4# + #0')'+ 0''!%+)+ La E9o0o.:a Coo.b-a0a 7/ 9a0a-a /0 o7 b-/0/7 8r-.ar-o7, 8r/7/0a0>o bao7 0-5//7 /0 / ar:9oa  /90o<-9o /7o 8or  7/ ba7a / &% /0 / 8/r</o  a .-0/r:aH /7+ 8o7-9-o0a>a 9o.o a 9?ara /9o0o.:a .+7 ra0>/ >/ A.r-9a a-0a, a7: .-7.o / 8ro>?9o -0/r0o br?o /0 Coo.b-a a /0->o ?0 9r/9-.-/0o >/ 1)6 a $ a8ro-.a>a./0/H ?0a7 >/ a7 ra.a7 >/ .aor 9r/9-.-/0o ;?/ro0 7/r5-9-o7 ;-0a09-/ro7 / -0.ob--ar-o7, 9o07r?99-<0, ar-9??raH 7/ -/0/ ?0a 8/r78/9-5a >/ 9r/9-.-/0o  8ara / $%1& >/ ?0 @) D/ -?a .a0/ra a.b-0 /0/.o7 /0 9?/0a a a7a >/ >/7/.8/o  7? 9ara9/r:7-9a7 (a7a /0/ro $%1& ;?/ >/ 11,&!, /0-/0>o /0 9?/0a o7 7/9or/7 /0/ra>or/7 >/ /.8/o 9o.o ./ro8o-a0a7, 9o.8aK:a7 /7ab/7 9o0 7/>/7  9a.8o7 ?rba0o7, 7?bJ?rba0o7  r?ra/7) A -0;a9-<0 /0 / $%16 ;?/ >/ *)&* ./0or a a7 >/ $%1*, >/ ora ;or.a >/9-.o7 ?/ a -0;a9-<0 a9?.?a>a /0 / $%1& /7 >/ $,*, a7: a ./a >/ -0;a9-<0 /7 >/ $ a 4 8ara / 9-/rr/ >/ $%1&)E0 /0/ro >/ $%1& 7/ /0/r< ?0 >;-9- 0 a baa0a 9o./r9-a 9oo.b-a0a >/ US&*4,% .-o0/7 FOB) E >;-9- /0 /0/ro >/ $%16 ;?/ US1)4$,6 .-o0/7 FOB) Coo.b-a -.8ora= .a:, r-o, a9/-/ >/ 7oa, /-9<8/ro7, 9/?ar/7, 9o.8?a>or/7, //5-7or/7, a ora) Y /8ora= 8/r</o, 9a;, 9arb<0, ba0a0o, ;or/7, oro, 9a.-7/a7, >/78/r>-9-o7 >/ 9obr/, a7o-0a, a9/-/ >/ 8a.a)

7

1

87=)>a0/)o5)9o;-/7-05/7-a9-o0/7bo/-0/78-bboPIBIIIr-.16o;/ra>/.a0>a)8 >; 

.1.. P*%)0%/+# #0$'*# #0')3%0'  Sector Minero

Lo7 8ro0<7-9o7 /0 / 7/9or .-0/ro (9arb<0, 0:?/, oro! 8ara / 9-/rr/ >/ $%16 7/ /09?/0ra /0 ?0a7 9-;ra7 7?8/r-or/7 a a7 r/-7ra>a7 /0 / 9-/rr/ >/ aKo $%1*, 7-0 /.baro 7/ -/0/ 9o.o ob/-5o r/a9-5ar / 7/9or /0 / 8r/7/0/ aKoH 0o 7/ 8?/>/ >/79o0o9/r ?/ a a;/9a9-<0 >/ 7/9or .-0/ro a;/9a >-r/9a./0/  /0 ra0 .a0-?> a /9o0o.:a 9oo.b-a0a, 7/ 8o0/ /0 .ar9a 9?aro 8ro/9o7 (ra.ao/, A0-o?-a Go>, 9o0-0/0a Go>, r/> Ea/ M-0-0!, / 9?a 7/ 8ro0o7-9a &)%%% o0a7 >/ oro /0r/ / $%1&  $%$%) E0 a a9?a->a> Coo.b-a -.8ora / &% >/ 9obr/ ?/ 7/ r/?-/r/ 8ara a -0>?7r-a -0/r0a  / r/7a0/ o r//.8aa >/ r/9-9a/)  Sector Floricultor 

La a9-5->a> ;or-9?ora /7 ?0a >/ a7 .+7 /;-9-/0/7 /0 / 7/9or 9oo.b-a0o 7? a8or/ >/ /.8/o, >/7arroo r?ra, /8ora9-<0) Da>o ?/ /7/ /0 /7/ 7/9or 7/ 5--a a?0a7 /.8r/7a7 (14! a7 9?a/7 /7+0 7-r5-/0>o >/ 8-o0/ra7 8ara a a9-5->a> /9o0<.-9a >/ 8a:7, 5--a>a7 8or a 7?8/r-0/0>/09-a >/ 7o9-/>a>/7 /0 >o7 r?8o7 >/ a 7-?-/0/ .a0/ra) -

 Nor.a o9a= 7/ /7?>-a a 7-?a9-<0 ;-0a09-/ra >/ 134 /.8r/7a7 9o0 >-;/r/0/ 0a?ra/a  ?r:>-9a, a.aKo  o8/ra9-<0 8ara o7 aKo7 $%1*  $%16)

-

 Nor.a -0/r0a9-o0a= 7/ rabaa 9o0 -0;or.a9-<0 ;-0a09-/ra >/ 6% /.8r/7a7 9o0 >-;/r/0/ 0a?ra/a ?r:>-9a, a.aKo  o8/ra9-<0 8ara o7 aKo7 $%1*  $%16)

 Sector Financiero

E 7-7/.a ;-0a09-/ro Coo.b-a0o 7/ /09?/0ra 9o0;or.a>o 8or a7 7-?-/0/7 /0->a>/7) 8

•

•

•

•

•

•

•

•

E$+!#0%%#)$' 4# C*<4%$' = E7ab/9-.-/0o7 ;-0a09-/ra7 9?a o;-9-o 8r-09-8a 9o07-7/ /0 9a8ar /0 .o0/>a /a r/9?r7o7 >/ 8b-9o, a 7/a /0 >/8<7-o7 /0 9?/0a7 >/ aorro, 9orr-/0/ o a r.-0o CDATS, 8ara 9oo9aro7 0?/5a./0/ a ra57 >/ 8r7a.o7, >/79?/0o7, a0-9-8o7 ? ora7 o8/ra9-o0/7 a9-5a7 >/ 9r>-o) E$+!#0%%#)$' B+)0+*%': T-/0/0 9o.o ;?09-<0 8r-09-8a a 9a8a9-<0 >/ >-0/ro7 /0 9?/0a 9orr-/0/ ba09ar-a a7: 9o.o a.b-0 a 9a8a9-<0 >/ oro7 >/8<7-o7 a a 5-7a o a r.-0o, 9o0 / ob/o ;?0>a./0a >/ r/a-ar o8/ra9-o0/7 a9-5a7 >/ 9r>-o) C'*/'*+0%')# %)+)0%#*+:  T-/0/0 8or ob/o a r/9?a.-/0o >/ r/9?r7o7  a a7-0a9-<0 >/ 9a8-a 8ara or--0ar a 9r/a9-<0, r/ora0-a9-<0, ;?7-<0, ra07;or.a9-<0  /8a07-<0 >/ 9?a?-/r -8o >/ /.8r/7a7 a7: 9o.o 8ara 8ar-9-8ar /0 7? 9a8-a, 9a?7ar a 8ar-9-8a9-<0 >/ /r9/ro7, oorar/7 ;-0a09-a9-<0  o;r/9/r 7/r5-9-o7 ;-0a09-/ro7 ?/ 9o0r-b?a0 a 7? >/7arroo) C'/+=+ 4# %)+)0%+%#)$': S? ;?09-<0 8r-09-8a /7 a >/ 9a8ar r/9?r7o7 >/ 8b-9o 9o0 / 8ro8<7-o >/ ;-0a09-ar a 9o./r9-a-a9-<0 >/ b-/0/7  7/r5-9-o7  r/a-ar o8/ra9-o0/7 >/ arr/0>a.-/0o ;-0a09-/ro o /a7-0) C''/#*+$%&+ %)+)0%#*+:  A>/a0a0 a9-5->a> ;-0a09-/ra /0 o7 r.-0o7 >/ a L/ ?/ o7 r/?a) S'0%#4+4# 4# S#*&%0%' %)+)0%#*': So9-/>a>/7 ?/ -/0/0 8or ;?09-<0 a r/a-a9-<0 >/ a7 o8/ra9-o0/7 8r/5-7a7 /0 / r-./0 /a ?/ r/?a 7? a9-5->a>, 7- b-/0 9a8a0 r/9?r7o7 >/ aorro 8b-9o, 8or a 0a?ra/a >/ 7? a9-5->a> 7/ 9o07->/ra0 9o.o -07-?9-o0/7 ?/ 8r/7a0 7/r5-9-o7 9o.8/./0ar-o7  9o0/o7 9o0 a a9-5->a> ;-0a09-/ra) E)$%4+4# A#(>*+4'*+: S? ob/o /7 a r/a-a9-<0 >/ o8/ra9-o0/7 >/ 7/?ro, bao a7 .o>a->a>/7  o7 ra.o7 ;a9?a>o7 /8r/7a./0/) I)$#*#4%+*%' 4# S#(>*' ? R#+#(>*':  So0 -0/r./>-ar-o7 >/ 7/?ro7= Corr/>or/7 >/ S/?ro7, A/09-a7 >/ S/?ro7, A/0/7 >/ S/?ro7  Corr/>or/7 >/ R/a7/?ro7)

 Sector  Automotor 

E0 a -0>?7r-a a?o.or-  >/ a?o8ar/7, 7? 9o./r9-o ?/a ?0 8a8/ -.8ora0/ /0 a /0/ra9-<0 >/ /.8/o  ?0 5aor ar/a>o /0 a /9o0o.:a 0a9-o0a) S- b-/0 /7 9-/ro /0 o7 -.o7 aKo7 / 9o./r9-o >/ 5/:9?o7 /0 / 8a:7 /7a a?./0a>o /0 ;or.a 9o07->/rab/ /0 ra<0 a a /0ra>a >/ >-0/ro >/ //r-or 8ro>?9o >/ 9o./r9-o -0/r0a9-o0a  o7 b?/0o7 r/7?a>o7 ?/ ;r/0/ a ./r9a>o Coo.b-a a 7ab->o 7obr//5ar, / 8ar?/ a?o.oor >/ 8a:7 8r/7/0a ?0a ;a/09-a .? -.8ora0/ r/a9-o0a>a a a 9ar/09-a >/ 8o:-9a7 ?/ ob-?/0 a 7? r/0o5a9-<0  /7 o a 9a?7a0/ >/ ;a9or/7 -.8a9a0/7 8ara a 7o9-/>a>  a /9o0o.:a, 9o.o o 7o0 a a;/9a9-<0 >/ ./>-o a.b-/0/, ao7 :0>-9/7 >/ a99->/0a->a>, 7obr/8oba9-<0 >/ a?o.oor/7 ro>a0>o /0 a7 9a/7, ;aa >/ .a0/0-.-/0o a 5:a7, :0>-9/7 aar.a0/7 >/ a99->/0a->a>, 9o./r9-o 0/ro >/ a?o8ar/7, /9) Coo.b-a o9?8a o / 0o5/0o ?ar /0 0./ro7 >/ 5/:9?o7 8or 9a>a .- ab-a0/7 ?/ 8ara / $%16 r/-7ro / *,$ >/ 5/:9?o7H 7- b-/0 /7 9-/ro /7/ ao :0>-9/ 5/-9?ar / /7+ r/8r/7/0a0>o a 7? -0>?7r-a .?0>-a a?./0o7 9r/9-/0/7 /0 7?7 5/0a7 >/ a7a / 6 a0?a ba-/0>o r/9or> ;r/0/ a oro7  8ro>?9o7 >/ a -0>?7r-a  / 9o./r9-o .?0>-a) La /0>/09-a o >/ o7 9oo.b-a0o7 ;r/0/ a .a0/o 9

>/ 7? /9o0o.:a .?/7ra ?/ 9a>a >:a .+7 8/r7o0a7 5/0 9o0 .+7 -.8ora09-a a a>?-7-9-<0 >/ 5/:9?o7 ?/ >/ b-/0/7 ra:9/7 o a7a ?-+7 />?9a9-<0) Para a /9o0o.:a 9oo.b-a0a a /0>/09-a 8?/>/ r/7?ar .? ;a5orab/ a ?/ ra7 /7a -09-0a9-<0 >/  8ar/ >/ o7 9o07?.->or/7 abr/ a 8?/ra /0 a9-5->a>/7 9o./r9-a/7 r/a9-o0a>a7, 9o.o o7 7/?ro7 ob-aor-o7, o7 7/?ro7 9o.8/./0ar-o7, o7 9o.b?7-b/7  7?7 >/r-5a>o7, r/9a?>o >/ 8/a/7, -.8?/7o7 5/-9?ar/7  .?a7 >/ r+07-o  ra78or/, a7 a0a7, o7 a99/7or-o7  /0 7- ?0a 7/r-/  ba7a0/ a.8-a ?/ 8ara a /9o0o.:a 9oo.b-a0a /0/ra .+7 >/ &%% /.8/o7 >-r/9o7  ?0 8o9o .a7 >/ 13*% /.8/o7 -0>-r/9o7 ba7a>o7 /0 9o./r9-o -0;or.a >/ a99/7or-o7, 7-0 9o0ar 9o0 / ?7o >/ /78a9-o /0 o r/a9-o0a>o a 8ar?/a>/ro7  a -.8/./0a9-<0 >/ ar-;a7 r/?a>a7 7obr/ / .-7.o) To>o /7/ .o5-.-/0o 9o./r9-a ?/ >/ 9-/ra .a0/ra 8ara / ./r9a>o 9oo.b-a0o 8?/>a /ar a 7/r   8o7--5o, >/7a;or?0a>a./0/ 0o >/a >/ /0/rar ?0 -.8a9o .? -.8ora0/ /0 /.a7 >/ 9o0a.-0a9-<0 a.b-/0a, :0>-9/7 >/ a99->/0a->a>, a7a7 >/ 9r/9-.-/0o /0 .?/r/7 r/a9-o0a>a7 a 7/9or, 7?.a>o7 a /.a7 >/ 7a?>  >/7a7/ >/ a -0;ra/7r?9?ra 5-a ba7a0/ a9//ra>a)

.. S#00%3) : C+*+0$#*$%0+ (#)#*+# 4# ' >!#0$'*# #0')3%0' @ >0#/$%!# + %/+0$' /'* + )'*+ ># + %4' ##00%')+4+ 4>*+)$# # /*%#* 0+/$>'. D/ o7 7/9or/7 8r/7/0a>o7 /0 / a8ara>o a0/r-or 7/ 9o07->/ra ?/ / .+7 -.8ora0/ 8ara 9o0-0?ar  9o0 a 8r/7/0/ -05/7-a9-<0 /7 / 7/9or FINANCIERO) Ya ?/ /0 o r/9orr->o >/ aKo $%1&  $%16 a 8r/7/0a>o ?0 b?/0 >/7/.8/KoH r/;/+0>oo a7: /0 o7 a9-5o7 ?/ o 9o.8o0/0) E 7/9or ;-0a09-/ro 9oo.b-a0o /7+ 9o0;or.a>o 8or /0->a>/7 8b-9a7  8r-5a>a7 ?/ >/7arroa0 a9-5->a>/7 r/a9-o0a>a7 9o0 / .a0/o, a8ro5/9a.-/0o / -05/r7-<0 >/ o7 r/9?r7o7 >/ 9a8a9-<0 >/  8a:7) Dao7 >/ a 7?8/r-0/0>/09-a ;-0a09-/ra >/ Coo.b-a, 9o0 9or/ a ./7 >/ ;/br/ro >/ $%16H r/-7raro0 ?/ 7?7 a9-5o7 ob?5-/ro0 ?0 -09r/./0o r/a a0?a >/ 3,$, >o0>/ 7?7 -05/r7-o0/7 r/8r/7/0aro0 / 4* >/ oa >/ a9-5o  a 9ar/ra >/ 9r>-o7 / 3%) C?o 9o.8o0/0/ -.8ora0/ a0 7->o o7 /7ab/9-.-/0o7 >/ 9r>-o, ?-/0/7 a0 8/r.-->o a -0/r./>-a9-<0  9oo9a9-<0 >/ o8/ra9-o0/7 >/ 9r>-oH .o7ra0>o a7: ?0a 7o->/ /0 / ./r9a>o ./>->o7 a ra57 >/ 7? 7o5/09-a oa, ?/ 8ara a7 /0->a>/7 ba09ar-a7 9r/9-< / 4 /0r/ ;/br/ro  .aroH 8a7a0>o >/ 14,66 a 1*,$$J, a -?a ?/ a7 9or8ora9-o0/7 ;-0a09-/ra7 ?/ 8ara / .-7.o 8/r-o>o r/-7raro0 ?0 9r/9-.-/0o >/ 6  8a7a0>o >/ 3&,11 /0 ;/br/ro $%16 a 3,$* /0 .aro >/ .-7.o aKo) Para / 7/9or ;->?9-ar-o, / 9r/9-.-/0o o a .ar9a>o a7 7o9-/>a>/7, 7/0 a 7?8/r-0/0>/09-a, 7?7 a9-5o7 a 9or/ >/ >-9-/.br/ $%1* a9a0aro0 46)4&)&4, 9o.8?/7o7 8or 7o9-/>a>/7, 8/07-o0/7 5o?0ar-a7  ;o0>o7 >/ -05/r7-<0 9o/9-5a, >o0>/ /7o7 -.o7 r/-7raro0 o7 a9-5o7 .+7 7<->o7 a 9-/rr/ >/ aKo $%16, 7-/0>o r/8r/7/0a>o7 8or / $, 7-0 /.baro ;?/ / 0-9o a9-5o r/-7ra>o a a  baa) Lo7 ;o0>o7 >/ -05/r7-<0 9o/9-5a r/-7raro0 ?0a 9a:>a >/ %,6, a >-;/r/09-a >/ a7 7o9-/>a>/7  a7 8/07-o0/7 5o?0ar-a7 ?/ r/-7raro0 ?0 9r/9-.-/0o >/ &,4  / @ r/78/9-5a./0/) Para / 7/9or >/ 8/07-o0/7  9/7a0:a7 7? /0>/09-a a 7->o 9r/9-/0/ r/8r/7/0+0>oo7 a7: aKo ra7 aKo >/7>/ / $%%@, r/8ora0>o 5aor/7 7-.-ar/7 a0o /0 / $%14 9o.o /0 / $%1* a or>/0 >/ o7 1@%  b-o0/7 >/ 8/7o7H / ;o0>o /78/9-a >/ r/-ro 8rora.a>o  / ;o0>o >/ 8/07-o0/7 >/ .aor r-/7o 9r/9-/ro0 >/ .a0/ra -.8ora0/ 16  14 /0 o7 ./7/7 >/ /0/ro  >-9-/.br/H aora b-/0, o7 ;o0>o7 >/ 9/7a0:a7 >/ 9oro 8ao >-7.-0?/ro0 /0 ?0 36) U0 baa09/ /0/ra >/ 7/9or ;-0a09-/ro /0 Coo.b-a, r/-7ra0 ?0 .ar/0 >/ 9r/9-.-/0o / 9?a 9o07/r5a 7? /0>/09-a >/7>/ / $%%@, >/ a: ?/ /7 -.8ora0/ 7/?-r ;ora/9-/0>o / 7-7/.a 9r/>--9-o >/ 8a:7 a ?/ 8ara / ./r9a>o 7/r+ a 7/?r->a> 8ara -09/0-5ar a -05/r7-<0  >//r.-0ara / a?./0o /0 / :0>-9/ >/ 9r/9-.-/0o /9o0<.-9o >/ 8a:7) E-7/0 9?aro 7?b7/9or/7 >/ /0r/ o7 9?a/7 7//99-o0a.o7 r/7 >/ o7 .+7 -.8ora0/7 a7:=  Subsector 1- Instituciones Financieras

10

So0 9o07->/ra>a7 9o.o /0->a>/7 /09ara>a7 >/ 9a8ar /0 .o0/>a /a r/9?r7o7 >/ 8b-9o ./>-a0/ >/8<7-o7 a a 5-7a(C?/0a7 >/ aorro7, 9orr-/0/! o a r.-0o (CDATS, CDT!, 8ara 9oo9aro7 0?/5a./0/ a ra57 >/ 8r7a.o7 , >/79?/0o7, a0-9-8o7, 8ara a 9o07r?99-<0 o 8ara -br/ 9o07?.o, ? ora7 o8/ra9-o0/7 >/ 9r>-o  ?/ 7/ /09?/0ra0 9o0;or.a>a7 8or= E7ab/9-.-/0o7 Ba09ar-o7 (Ba09o7!, Cor8ora9-o0/7 ;-0a09-/ra7, Co.8aK:a7 >/ ;-0a09-a.-/0o Co./r9-a (;-0a09-a0 / 9o./r9-o!, Ora0-7.o7 Coo8/ra-5o7 >/ ra>o 7?8/r-or  >/ 9ar+9/r ;-0a09-/ro (E 9-/0/ 7/ 9o05-/r/ /0 aorra>or  7o9-o!) A 9o0-0?a9-<0 7/ 8r/7/0a0 a -7a >/ a7 9-09o /.8r/7a7 .+7 -.8ora0/7 >/ 7?b7/9or= 1) $) 3) 4) *)

Ba09o >/ Boo+ SA Cor;-9oo.b-a0a SA Co0;-0a09-/ra SA I05/r7ora P-9-09a Co0;-ar, Coo8/ra-5a ;-0a09-/ra

 Subsector 2 – Otras Instituciones Financieras

S? a9-5->a> /7 /7-.?ar / aorro ./>-a0/ a 9o07-?9-<0 >/ 9a8-a/7 >/ >-0/ro a 9a.b-o >/ >/7/.bo7o7 0-9o7 o 8/r-<>-9o7, 9o0 8o7-b-->a> >/ r//.bo7o7 a0-9-8a>o7 8or ./>-o >/ 8o:-9a7 >/ a /0->a> a ra57 >/ 7or/o7H 9o0;or.a>a7 8or= So9-/>a>/7 >/ Ca8-a-a9-<0 (Ca8a0 >-0/ro a ra57 >/ CDT7  bo0o7,  o7 9oo9a0 /0 8ro/9o7 8ara a -05/r7-<0!, So9-/>a>/7 >/ S/r5-9-o7 F-0a09-/ro7 (No 9a8a0 .a7-5a./0/ >-0/ro 8b-9o7, rabaa0 9o0 7? 8ro8-o 9a8-a  a>.-0-7ra0 / >-0/ro ?/ r/9-b/0 >/ 7?7 9-/0/7! 9o.o= F->?9-ar-a7, Arr/0>a.-/0o7 F-0a09-/ro7 /a7-0, Fa9or-0 (Co.8ra0 9ar/ra7 >/ 9-/0/7  7/ /09ara0 >/ 9obrara7!, A.a9/0/7 G/0/ra/7 >/ D/8<7-o (a>.-0-7ra0, >-7r-b?/0  9?7o>-a0 ./r9a09:a7! A 9o0-0?a9-<0 7/ 8r/7/0a0 a -7a >/ a7 9-09o /.8r/7a7 .+7 -.8ora0/7 >/ 7?b7/9or= 1) $) 3) 4) *)

F->?9oo.b-a SA A.a5-5a SA Fa9or-0 Ba09oo.b-a SA Ca8-a-a9-<0 2 AA Co8ar-a A-a0a F->?9-ar-a SA

 Subsector 3 – Entidades Aseguradoras e Intermediarias de Seguros

S? a9-5->a> /7 a7?.-r a7 8r>->a7 ?/ 7/ a.8ar/0 9o.o r-/7o, /0 5-r?> >/ ?0 9o0rao >/ 7/?ro7, 9o0 / ;-0 >/ 9?br-r o7 /5/0?a/7 7-0-/7ro7 ?/ 7?;ra0 7?7 9-/0/7, 9o0;or.a>a7 8or= Co.8aK:a7 >/ S/?ro7  Co.8aK:a7 o Coo8/ra-5a7 >/ R/a7/?ro, A/09-a7 >/ S/?ro7) A 9o0-0?a9-<0 7/ 8r/7/0a0 a -7a >/ a7 9-09o /.8r/7a7 .+7 -.8ora0/7 >/ 7?b7/9or= 1) AIG SEGUROS COLOMBIA S)A $) ALLIAN" SEGUROS S)A 11

3) ARL SURA) 4) ASEGURADORA SOLIDARIA DE COLOMBIA LTDA *) BBVA SEGUROS COLOMBIA S)A D/ o7 7?b7/9or/7 8r/7/0a>o7 7/ 9o07->/ra ?/ / .+7 r//5a0/ 8ara 9o.8r/0>/r / -.8a9o >/ a 0or.a rabaa>a /0 / 8r-./r 9a8:?o /7 / >/ a7  Instituciones FinancierasH a ?/ /0-/0>o /0 9?/0a / ./r9a>o ;-0a09-/ro -0/r0o >/ 8a:7 >/b/ /0;r/0ar -.8a9o7 8o7--5o7  0/a-5o7H 8ro>?9o >/ ./r9a>o  a /9o0o.:a -0/r0a9-o0a) I09/0-5+0>oo a7: a 9o.8/-r /0 o7 ./r9a>o7 oba/7  ob5-a./0/ a>a8+0>o7/ a 7? .a0/o, /7 8or /o ?/ a a>o89-<0 >/ a7 Nor.a7 -0/r0a9-o0a/7 >/ -0;or.a9-<0 F-0a09-/ra 2 NIIF, 8or 8ar/ >/ /7a7 /0->a>/7 ;-0a09-/ra7 ?/ 7/ /09?/0ra0 5--a>a7 8or  a S?8/r-0/0>/09-a F-0a09-/ra  o7 /.-7or/7 >/ 5aor/7, ob-a0 a ?/ 7? -0;or.a9-<0 7/a 9o.8arab/  /?-5a/0/ 9o0 o7 >/.+7 /.-7or/7  r?8o7 ;-0a09-/ro7 .?0>-a/7, 8ara ?/ 7/a a?>-a>a bao 0?/5o7 /7?/.a7  /7a>ar/7 >/ -0;or.a9-<0 9o0;-ab/, 7/?ra  a9?a) S-0 ?ar a >?>a7, /7/ 0?/5o /7?/.a >/ .a0/o  8r/7/0a9-<0 >/ -0;or.a9-<0 ;-0a09-/ra ;a9--ara a 0?/7ro 8a:7 /0rar a o7 ./r9a>o7 -0/r0a9-o0a/7  a.8-ar / 8ora;o-o 9o./r9-a  ;-0a09-/ro -0/r0o) La r/5/a9-<0 >/ a -0;or.a9-<0 o.o0/a  a?>-a>a bao /7o7 8r-09-8-o7 -0/r0a9-o0a/7 r/9o0o9->o7 o;r/9/r+ a 9o0;-a0a >/ o7 -05/r7-o0-7a7 /ra0/ro7, a7: 9o.o a9r//>or/7  ?7?ar-o7 >/ /7a -0;or.a9-<0  /0 9o0?0o >/ o>o / ./r9a>o >/ 5aor/7, a ?/ ./orara / 8ro9/7o >/ o.a >/ >/9-7-o0/7)

VI.

VI.1.

CAPÍTULO 5: ANÁLISIS DEL SUBSECTOR ESCOGIDO Y PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN E HIPÓTESIS S#00%3) 1: C+*+0$#*$%0+ #/#02%0+ 4# >!#0$'* #0'(%4'

VI.1.1. S>!#0$'* - Instituciones Financieras E (ector Financiero  /0 Coo.b-a, >/7/.8/Ka ?0 8a8/ ;?0>a./0a /0 / ;ora/9-.-/0o /.8r/7ar-a  8ara / ./ora.-/0o /0 a 9a->a> >/ 5->a >/ o7 oar/7H a ra57 >/ >-5/r7o7 ./9a0-7.o7 >/ 9oo9a9-<0 >/ r/9?r7o7H ?/ >?ra0/ a -.a >9a>a a o;/ra >/ 7/9or Ba09ar-o  F-0a09-/ro a -09r/./0a>o 0oab/./0/  ?/ 7/ ra>?9/ /0 / >-0a.-7.o >/ a 9ar/ra 9r/>--9-a >/ 8a:7, ?b-9+0>o7/ /0 ?0a a7a >/ /8a07-<0 8ro./>-o >/ 14 /0 r.-0o7 r/a/7) E7/ >-0a.-7.o ?ar>a r/a9-<0 .? >-r/9a 9o0 / 9o.8ora.-/0o >/ PIB  / 8ro9/7o >/ >/7a9//ra9-<0 /9o0<.-9a 8or / ?/ o ara5-/7a / 8a:7H a.8-a0>o a >-0+.-9a >/ 9r>-o, 7-0 /.baro a 5ar-ab-->a>  a /a7-9->a> 9o0 a ?/ a 9ar/ra 7/ .?/5/ ;r/0/ a a7 ;?9?a9-o0/7 >/ PIB 7/ 5/ r/>?9->a ra>?a./0/H /5a0>o a7: a ?/ o7 a/0/7 >/ a /9o0o.:a 5-7?a-9/0 ?0a ./0or  ra7.-7-<0 >/ o7 /;/9o7 /0 / 9-9o /9o0<.-9o 7obr/ /7a 9ar/ra)

12

S#0$'* R#+ C?a>ro= Pro>?9o I0/r0o Br?o (PIB! (Pr/9-o7 9o07a0/7 >/ $%%*!

F?/0/= 9?/0a7 0a9-o0a/7, D/8ara./0o A>.-0-7ra-5o Na9-o0a >/ E7a>:7-9a7 (DANE!)  S/ r/;-/r/ a a 5ar-a9-<0 >/ 9a>a r-./7r/ 9o0 r/78/9o a .-7.o r-./7r/ >/ aKo a0/r-or) 8=)ba0r/8)o5)9o/7-0;oJ/.a7Ja4%$4 8=)>a0/)o5)9o-0>/)88o8-o09o.9o0/05-/ar-9/->1$@I/.->@*

A?0?/ a7 9o0>-9-o0/7 >/ 9o.8/->a> /9o0<.-9a /0 9-/ro ra>o 7/ .a0/0>r+0 a o aro >/ /7/ aKo .+7 a?0 9o0 a /8/9a-5a >/ a ;-r.a >/ a 8a, 7/ /78/ra ?/ o7 -0>-9a>or/7 >/ .oro7->a> >/ a 9ar/ra 0o 7/ 5/a0 a;/9a>o7 >/ .a0/ra /9/7-5a a0o /0 / 8a0ora.a o9a 9o.o /0 / //r0o, /0 9o0?0o a a 7-?a9-<0 >/ /7ab-->a> 7o9-a >/ 8a:7 r/78/9o a /.a >/ a 8a  ?/ /0/r/ a7: ?0a 7-?a9-<0 >/ r-/7o, /5/0o7 ?/ 9o0-0a0 9o.8ro./-/0>o a 7/9or ;r/0/ a a0+-7-7  a .o0-or/o 9o07a0/ /0 r/a9-<0 a /7o7 r-/7o7 .a0/0-0>o7/ a a .a7 .:0-.a 7/Ka >/ a/raH a?0 a7: / 7/9or  a9a0o 8ara / 9-/rr/ >/ $%16 ?0 -09r/./0o >/ 4,3) Para o>o / $%1*, / 7/9or >/ .aor 9r/9-.-/0o ;?/ / >/ /7ab/9-.-/0o7 ;-0a09-/ro7, 7/?ro7, a9-5->a>/7 -0.ob--ar-a7  >/ 7/r5-9-o7H 9o0 ?0a 8ro>?99-<0 ?/ a9a0o o7 1%6 b-o0/7 >/ 8/7o7  ?/ a?0 8ara 0o5-/.br/ >/ $%16 ;?/ / 7/9or 9o0 .+7 9r/9-.-/0o r/8r/7/0a>a /0 a -0/r./>-a9-<0 ;-0a09-/ra) La /8a07-<0 /0 a a9-5->a> 8ro>?9-5a  a7a7 >/ -0/r7 8or /09-.a >/ o7 0-5//7 0/?ra/7 9o./0aro0 a /8/r-./0ar ?0a 7a0a .o>/ra9-<0, /5a0>o a7: a ?0 9o.8ora.-/0o a aa a ra57 >/ o7 aKo7) La -0/r./>-a9-<0 ;-0a09-/ra /7 a ?/ r/-7ra / 8/7o 8ro>?9-5o >/ 7/9or  /7 a ?/ r/-7ra o7 ./or/7 >ao7 >/ 9r/9-.-/0oH a?0?/ ?0 a78/9o .? -.8ora0/ 8o>r:a a;/9aro 9o0 a7 -.8ora9-o0/7  /8ora9-o0/7 ;r/0/ a a 0/a9-<0 8or 8ar/ >/ ob-/r0o /0 r/a9-<0 a 41%%%) 13

 I09?/ a?7/7 8or -?ar-a9-<0 >/ 9ar/ra -8o/9ar-a  /a7-0 o8/ra-5o)  E9?/ 5ar-a9-o0/7 >/ a 9ar/ra /0 .o0/>a /ra0/ra or--0a>a7 8or .o5-.-/0o7 >/ a a7a >/ 9a.b-o) La7 9-;ra7 >/ ar/a>o7 .o0/ar-o7  9r/>--9-o7, 7/ 8r/7/0a0 >/ a9?/r>o 9o0 a -0;or.a9-<0 ;-0a09-/ra r/9-b->a >/ o7 E7ab/9-.-/0o7 >/ Cr>-o) E7a7 /0->a>/7 /7+0 r/-7ra0>o bao NIIF a 8ar-r >/ /0/ro >/ $%1*) S/ 8?/>/ 8/r>/r a 9o.8a-b-->a> ;r/0/ a 9-;ra7 a0/r-or/7, 8or 9a.b-o7 >/ ./o>oo:a F?/0/= S?8/r-0/0>/09-a F-0a09-/ra >/ Coo.b-aH 9+9?o7 >/ Ba09o >/ a R/8b-9a 8=)ba0r/8)o5)9o/7-7a>oJar9-5o7$1%%

14

F/9a >/ /0ra>a /0 5-/09-a >/ a .o>-;-9a9-<0)  Ta7a >/;-0->a / $& >/ ;/br/ro >/ $%1& 1 Corr/78o0>/ a IPI oa) EL DANE r/>-7/K< a ./o>oo:a >/ a M?/7ra M/07?a Ma0?;a9?ra) La 0?/5a ba7/ >/ W0>-9/ >/ Pro>?99-<0 I0>?7r-a /7 8ro./>-o ./07?a >/ aKo $%141%%)  E >ao >/ ?0 aKo ar+7 9orr/78o0>/ a $$ >/ abr- >/ $%16) E >ao a0/r-or 9orr/78o0>/ a 14 >/ abr- >/ $%1& 5 S/ r/;-/r/ a a ;/9a >/ 9+9?o) La 5-/09-a >/ a a7a DTF /7 >/ L?0/7 7-?-/0/ a Do.-0o) 9 Bo0o7  A 8ar-r >/ a 7/.a0a >/  >/ >-9-/.br/ >/ $%16 7/ -09?/0 /0 o>a a 7/r-/ o7 bo0o7 >/0o.-0a>o7 /0 8/7o7 /.-->o7 /0 / //r-or 8or F-0>//r /0 $%14)  S/ /9?/0 a7 5ar-a9-o0/7 or--0a>a7 8or -8o >/ 9a .b-o V/r bo/:0 /0 ;or.ao E9/ 6 SPC= S/9or 8b-9o 9o07o->a>o) Co.8r/0>/ SPNF, baa09/ 9?a7-;-79a >/ Ba09o >/ a R/8b-9a, baa09/ >/ Foa;-0  9o7o7 >/ r//7r?9?ra9-<0 >/ 7-7/.a ;-0a09-/ro) Ú-.o >ao >-78o0-b/ Dao a0/r-or U0 aKo ar+7 C?/0a 9orr-/0/ Tr-./7ra >-9J16 D/?>a //r0a M/07?a /0/J1& Var-ab/ P/r-o>-9->a> U0->a>/7 F/9a -.o >ao  La7 9-;ra7 >/ ar/a>o7 .o0/ar-o7  9r/>--9-o7, 7/ 8r/7/0a0 >/ a9?/r>o 9o0 a -0;or.a9-<0 ;-0a09-/ra r/9-b->a >/ o7 E7ab/9-.-/0o7 >/ Cr>-o) E7a7 /0->a>/7 /7+0 r/-7ra0>o bao NIIF a 8ar-r >/ /0/ro >/ $%1*) S/ 8?/>/ 8/r>/r a 9o.8a-b-->a> ;r/0/ a 9-;ra7 a0/r-or/7, 8or 9a.b-o7 >/ ./o>oo:a)

Co0 r/78/9o a 7/9or, 7/ 8?/>/ >/7a9ar a r?8o Ba09oo.b-a 9o.o a ./or /.8r/7a 9oo.b-a0a /0 o ?/ 7/ /5a >/ $%1& /0 / 9o0o./ra>o >/ /.8r/7a7 ;-0a09-/ra7 >/ 8a:7, 9o0 ?0 a.8-o  .? >-5/r7o 8ora;o-o >/ 8ro>?9o7  7/r5-9-o7 ;-0a09-/ro7  7? r/8r/7/0a9-<0 /0 1% 8a:7/7H 7-/0>o /7a a  8-o0/ra /0 / 7-7/.a ;-0a09-/ro 9oo.b-a0o 9o0 a 8r-./r 7?9?r7a 5-r?a >/ 8/r7o0a7 ?/ a a9a0ara o7 1% aKo7 9o0 7? 7-7/.a >/ 8ao7 8or -0/r0/  / ?7o >/ a ar/a >/ 9r>-o 5-r?a  a7 9o.8ra7 8or -0/r0/  / .aor 0?./ro >/ 9orr/78o07a/7 ba09ar-o7 /0 o>o / 8a:7, 7?8/ra0>o a7: a r?8o AVAL) A9?a./0/ Ba09oo.b-a 7/ /09?/0ra /0 a -7a >/ :0>-9/ 7o7/0-b/ >/ Do #o0/7  /7 a 0-9a /0->a> ;-0a09-/ra -7a>a /0 a bo7a >/ N/ Yor (NYSE!) Para / 9-/rr/ >/ $%16, Ba09oo.b-a a9a0o o7 3%)@1@ 9r>-o7 -8o/9ar-o7  9o.8/o o7 @)%%% 9orr/78o07a/7 ba09ar-o7 7-/0>o / .aor ba09o >/ 8a:7, 9o0 / $* >/ a9-5o7 >/ 7-7/.a  ?0a 9orr/a9-<0 9o0 / r?8o AVAL  a 8ar-9-8a9-<0 a ra57 >/ o7 Ba09o7 Boo+, O99->/0/, Po8?ar  A5 5-a7 ?/ -/0/0 / $6,1 >/ o>o7 o7 a9-5o7 >/ 7-7/.a ba09ar-o >/ 8a:7) 15

U0 -0;or./ >/ /0/ 7?8/r5-7or >/7a9a o7 b?/0o7 r/7?a>o7  a a>/9?a>a /7-<0 >/ r-/7o7 o7 9?a/7 / 8/r.--/ro0 a 7/9or ;-0a09-/ro /0;r/0ar .? ;a5orab/./0/ o7 r/o7 8ro/9a>o7 8ara / $%16, 5-7?a-a0>o a /a>a >/ & 0?/5o7 -05/r7-o0-7a7 /ra0/ro7 a ./r9a>o -0/r0oH /0 7? baa09/ o a ba09a 9oo.b-a0a oa >/ ao7 0-5//7 >/ 7o5/09-a  7o->/, 9o.o r/7?a>o7 a a7 /7ra/-a7  r/o7 8a0/a>o7 /0 / $%16, o 9?a / a9/ a 7/9or .? ara9-5o 8ara a -05/r7-<0 /ra0/ra, a7: o -0>-9o ?0 -0;or./ 8?b-9a>o 8or a S?8/r-0/0>/09-a ;-0a09-/ra / $% >/ ;/br/ro >/ 8r/7/0/ aKo) E .+-.o 7?8/r5-7or >/ 7-7/.a ;-0a09-/ro -0>-9o ?/ 7o0 5ar-o7 o7 a78/9o7 ?/ >/7a9a0 a 7/9or, /0r/ o7 ?/ ./09-o0oH / a?./0o /0 a 9o0;-a0a >/ 7/9or, a0o a 0-5/ o9a 9o.o //r0oH / -09r/./0o /0 o7 7a>o7 >/ o7 >/8<7-o7 >/ o7 aorra>or/7H / ;ora/9-.-/0o >/ a ba09a 9o0 oro7 7/9or/7 /9o0<.-9o7  7o9-a/7, o7 7<->o7 9o.8ro.-7o7 >/ 9a8-a-a9-<0 >/ a7 ?-->a>/7 ob/0->a7  a aa 9a->a> >/ 9a8-a  7? rob?7a 9a8a9->a> 8ara a/0>/r 9o.8ro.-7o7 a 9oro 8ao)

F?/0/= Ba09o >/ a R/8b-9a, S?b/r/09-a >/ E7?>-o7 E9o0<.-9o7) (8!= 8r/-.-0ar Maor >/a/ >/ /7a -0;or.a9-<0 a 8?/>/ 9o07?ar /0 8=)ba0r/8)o5)9obaa0aJ8ao7

E0 /0/ro >/ $%1&, o7 a9-5o7 >/ 7-7/.a ;-0a09-/ro 9oo.b-a0o 7?.aro0 1)41&,* b-o0/7  ?0 9r/9-.-/0o r/a a0?a >/ 6,3, a7 -05/r7-o0/7  a 9ar/ra >/ 9r>-o7, 9o0r-b?/ro0 9o0 / 4&)1  / $,% >/ oa >/ a9-5o) E7o / a 8/r.-->o a Coo.b-a ?0a -05/r7-<0 >/ $%4)%%% .-o0/7 >/  8/7o7 /0 a 9o.8ra >/ 0?/5a7 8a0a7  7? 8ar-9-8a9-<0 /0 .+7 9o.8aK:a7)

16

C''!%+, #$+4' %)+)0%#*'

17

1.1.

S#00%3) : P+)$#+%#)$' 4# /*'!#+ # %/3$#%

1.1.1. P+)$#+%#)$' 4# /*'!#+ U0a 5/ 9o07?a>a7 a7 ;?/0/7 >/ -05/7-a9-<0 ?/ 0o7 /5aro0 a 9o0o9/r / /7a>o a9?a /0 o r/;/r/0/ a a NIC 16  / 9o.8ora.-/0o /9o0<.-9o 7obr/ / 7?b7/9or rabaa>o /0 /7/ 8ro/9o, 9o07->/ra.o7 8a0/ar a 7-?-/0/ 8rob/.+-9a= XC<.o a;/9ar:a a -.8a0a9-<0 >/ /7a 0or.a /0 o7 /7a>o7 ;-0a09-/ro7 >/ a7 /.8r/7a7  8/r/0/9-/0/7 a /7/ 7?b7/9or  9?+ 7/r:a 7? -.8a9o /9o0<.-9o

1.1.. H%/3$#% 4# I)&#$%(+0%3) La 7oo -.8/./0a9-<0 8ara a7 /.8r/7a7 ?/ 9o.8o0/0 /7/ 7?b7/9or /7ar:a0 >//r.-0a>a7 8or= -

La 9r/a9-<0 >/ ?0 8a0 >/ 9o05/r/09-a ./>-a0/=



U0 9o.- >/ 9o05/r/09-a U0 >-r/9or >/ 8a0  ?0 //9?-5o >/ ao 0-5/ ?/ >-9a.-0/ a o.a >/ >/9-7-o0/7 U0 8rora.a >/ ;or.a9-<0 a 8/r7o0a /0 o>o7 o7 0-5//7 La ->/0-;-9a9-<0 >/ 9a.b-o7 /0 a7 a8-9a9-o0/7  a -.8/./0a9-<0 >/ 0?/5a7 a8-9a9-o0/7 Ca.b-o7 /0 a7 8o:-9a7 9o0ab/7 Ca.b-o7 a 8a0 9o0ab/  a 9r/a9-<0 >/ 0?/5a7 9?/0a7 La -0;or.a9-<0 0/9/7ar-a 8ara 0?/5o7 /7a>o7 La .o>-;-9a9-<0 >/ .a0?a/7 o8/ra-5o7  9o0ab/7, 8o:-9a7 La 9r/a9-<0 / -.8a0a9-<0 >/ 0?/5o7 -07r?9-5o7 R/a7-0a9-<0 >/ r/78o07ab-->a>/7 >/ //9?9-<0  9o0ro, ./>-a0/ a -09?7-<0 >/ 8/r7o0a 0?/5o, 9o.o o 7o0= A0a-7a7 >/ 9r>-o, A0a-7a7 >/ /7?>-o7, A0a-7a7 9o0ab/7, a?>-or/7 -0/r0o7  //r0o7, //9?-5o7 >/ 0/o9-o7, E?-8o /r/09-a  >/ ?0a >-r/9-5a,  ao .? -.8ora0/ A0a-7a7 r-b?ar-o7)

        



 



A 0-5/ >/ -0;ra/7r?9?ra  7-7/.a >/ -0;or.a9-<0= I.8/./0a9-<0  a9?a-a9-<0 /0 / 7-7/.a >/ -0;or.a9-<0 9o0ab/, /0 /7a 8ar/ a;/9ar:a >/ .a0/ra >-5/r7a o7 //./0o7  9o.8o0/0/7 >/ 7-7/.a >/ -0;or.a9-<0, 9o.?0-9a9-<0  /7-<0 >/ a -0;or.a9-<0  a -.8a0a9-<0 ob5-a./0/ >/ .a7 9o0ro/7 8ara 7? r/78o07ab/ .a0/o) Cr/a9-<0, 9o.8/./0a9-<0  a>a8a9-<0 >/ .a0?a/7, 8o:-9a7, 0or.a7 >/ r/-7ro, 9o0ro,  8ro9/7a.-/0o  /0/ra9-<0 >/ -0;or./7) La -.8/./0a9-<0 >/ 7-7/.a7 >/ 8r7a.o7, -05/r7-o0/7, a9-5o7 ;-o7, /9) 8ro9/7o7 ?/ -0;?-r:a0 /0 8ro9/>-.-/0o7 r/a9-o0a>o7 9o0 r?-0a7 >/ 9+9?o, 8a0/7 >/ 9?/0a7  .ar-9/7 >/ 9o0ab--a9-<0 a?o.+-9a, 9o0 r/8or/7  .-ra9-<0 >/ >ao7) La /abora9-<0 >/ -05/0ar-o7 ;:7-9o7 /0 PPE, 8ara ->/0-;-9ar 9?+/7 7o0 o7 a9-5o7 /0 9o0>-9-o0/7 o8-.a7 >/ ?7o  ?/ 9?.8a0 9o0 a7 9ara9/r:7-9a7 8ara 7? r/9o0o9-.-/0o >/ a9?/r>o a a 0or.a, -.8-9a0>o a7:, 8o7-b/7 baa7) 18





A0+-7-7 >/ o7 >-;/r/0/7 /79/0ar-o7 8ara / r/9o0o9-.-/0o >/ PPE, 8ro8-/>a>/7 >/ -05/r7-<0, arr/0>a.-/0o7 ;-0a09-/ro7  ?/ 7/a 8/r.-->o 8or a 0or.a, / ?7o >/ .o>o .+7 9o05/0-/0/ E a0+-7-7 >/ 8ro9/7o7 /a/7  7? /7a>o a9?a, 8ara 8o7-b/7 0/9/7->a>/7 >/ r/9o0o9-.-/0o /0 8ro5-7-o0/7 o /0 a r/a-a9-<0 >/ r/5/a9-o0/7)

-

E0 9?a0o a 7? ob/o 7o9-a  7? >/7arroo /9o0<.-9o=



Ca.b-o7 /0 a7 9o0>-9-o0/7 >/ 7?7 7-7/.a7 >/ 8r7a.o7 9o./r9-a/7, 9r>-o7 -8o/9ar-o7, o8/ra9-o0/7 >/ /a7-0 ;-0a09-/ro, ar/a7 >/ 9r>-o, :0/a7 >/ 9r>-o  7obr/ -ro7, 7-7/.a7 >/?>or/7, 7? 8aa;or.a 9o./r9-a, 7? 7-7/.a 9o0ab/ /0 /0/ra, /9)

-

Fr/0/ a o7 /7a>o7 ;-0a09-/ro7=



M+7 ra78ar/09-a /0 a >-5?a9-<0 E7a>o7 ;-0a09-/ro7 .+7 9o07o->a>o7 (o;-9-a/7! E7a>o7 ;-0a09-/ro7 -0>-5->?a/7 (9o.o r/;/r/09-a! Ca7-;-9a9-<0 (Corr-/0/7  0o 9orr-/0/7!

  

VII.

CONCLUSIONES

Co.o r/7?a>o /0 a -09?r7-<0 a ./r9a>o -0/r0a9-o0a  a 0/9/7->a> /0 /0/r ?0 /0?a/ 9o0ab/ ?/ 7/a 9o.0 /0r/ o7 8a:7/7 ?/ ara0-9/ a ra78ar/09-a  ;a5or/9a a 9o.8arab-->a> /7-.?a0>o a7: / >/7arroo >/ o7 ./r9a>o7 >/ 9a8-a, 9o0/5o a a 9r/a9-<0 >/ a7 Nor.a7 I0/r0a9-o0a/7 >/ I0;or.a9-<0 F-0a09-/ra (NIIF!) La 9o05/r/09-a a /7a7 0?/5a7 0or.a7 9o0ab/7 a /0->o ?0 ra0 /;/9o /0 9a7- o>a7 a7 +r/a7 >/ a7 ora0-a9-o0/7  /.8r/7a7 >/ 0?/7ro 8a:7, o7 9?a/7 a0 /-->o -.8ora0/7 /7;?/ro7 7obr/ 5ar-o7 a78/9o7 >/ 9?r7o 0or.a >/ 7?7 o8/ra9-o0/7) Sobr/ / /.a >/ -.8a9o a a a>a8a9-<0 >/ /7a7 0or.a7 a 7/ a0 8ro0?09-a>o / 9o.- 90-9o 8ara / 7/9or ;-0a09-/ro (CTSF!, >o0>/ 7/ 8b-9o ?0 >o9?./0o >/ -.8a9o7, 9o09?7-o0/7  r/9o./0>a9-o0/7H r/7aa0>o 9-09o 9a/or:a7 9o.o 7o0= F-0a09-/ra7, o8/ra-5a7, ;-79a/7, 7obr/ / 0/o9-o  a78/9o7 r/a9-o0a>o7 9o0 / r/9?r7o ?.a0o) E0 o r/;/r/0/ a 7/9or ;-0a09-/ro ?/ /7 / /.a ?/ 0o7 aaK/ /0 /7/ rabao r?8a, / -.8a9o 7/ /09?/0ra r/a9-o0a>o 9o0 a ./o>oo:a r/78/9o a a7 8ro5-7-o0/7 >/ a 9ar/ra >/ 9r>-o7, a ?/ /7a 0?/5a 0or.a 7/ ;?0>a./0a /0 ?0 .o>/o >/ 8/r>->a -09?rr->a /0 >o0>/ 7/ r/9o0o9/0 a7  8ro5-7-o0/7 7oo /0 / 9a7o ?/ 7/ /5->/09-/0 >/ .a0/ra ob/-5a ?/ 7/ a 8ro>?9->o ?0a 8/r>->a  ?/ 7/ 8?/>/ /7-.ar >/ ;or.a 9o0;-ab/  7/?ra, 9o0 9/r/a  a?0?/ /0 r/a->a> 0o 7/a ?0 .o>o 9o.8-9a>o 8?/>/ 8a7ar ?/ /7/ /5/0o 7- a?./0/  ?/ 0o 7/a 8o7-b/ r/9o0o9/ra a7a ?/ >-9a  8/r>->a 7/a r/a  a?0?/ a 7?8/r-0/0>/09-a ;-0a09-/ra ar?./0a ?/ / .o>/o ?/ a7a a ;/9a 7/ a 5/0->o ?--a0>o r/78/9o a r-/7o 9?.8-r:a 9o0 a7 r/9o./0>a9-o0/7 >/ 9o.- >/ Ba7-/a ?/  ba7a>o7 /0 o7 /0;o?/7 .-9ro  .a9ro8?>/09-a/7 r/78/9o a a7 8/r>->a7  7?7 9o07->/ra9-o0/7 /0 / 9-9o /9o0<.-9oH r/9o.-/0>a /9/8?ar a o7 /7ab/9-.-/0o7 >/ 9r>-o 7obr/ a a8-9a9-<0 >/ .o>/o >/ 9ar/ra /0 ?/ 7/ ;?0>a./0a a7 NIIF) 19

Oro a78/9o ?/ a /0/ra>o ?0 -.8a9o 9o07->/rab/ 7obr/ 7? -.8/./0a9-<0  ?/ a 9o0/5a>o a  8r/7/0ar ?0 a5a09/ .o>/ra>o -/0/0 ?/ 5/r 9o0 a?7/7 /0 r/a9-<0 a 7? a>/9?a9-<0 /0 a7  8aa;or.a7 /90o<-9a7, a a9?a-a9-<0 >/ .a0?a/7, a 9r/a9-<0 >/ 8ro9/7o7  8ro9/>-.-/0o7, ?/ a0 r/8r/7/0a>o 7obr/9o7o7  / a?./0o >/ 9o0ro >/ o7 /0/7 r/?aor-o7) To>o / .o5-.-/0o ?/ a 9a?7a0>o /7a 9o05/r/09-a / a r/8r/7/0a>o a /7/ 7?b7/9or .+7 -05/r7-<0 r/78/9o a 7?  8ro8-/>a> 8a0a  /?-8o, 8ara orar /ar a o7 /7+0>ar/7 /-->o7) Lo ?/ 7- ora.o7 9o.8r/0>/r 9o0 a /abora9-<0 >/ /7/ rabao -05/7-a-5o /7 ?/ 7? -.8/./0a9-<0 / r/8r/7/0ara a a /9o0o.:a -0/r0a  a ;??ro >/ a7 /.8r/7a7 9oo.b-a0a7 8ara ?/  8?/>a0 9r/ar 0/o9-o7 /0 ./r9a>o7 -0/r0a9-o0a/7 a7: 9o.o 8ara ara/r a -05/r7-<0 /ra0/ra a9-a / ./r9a>o o9a)

20

VIII.

BIBLIOGRAÍA

IFRS F?0>a-o0) Nor.a I0/r0a9-o0a >/ I0;or.a9-<0 F-0a09-/ra 16) Pro8-/>a>/7, Pa0a  /?-8o) 87=)998)o5)9o 87=)oo/)9o.)9o7/ar9 9o07/o/90-9o>/a9o0a>?r-a8?b-9ao9o09/o/90-9o>/a9o0a>?r-a7 9ro./)1)6-*&%*)@*%%%&7o?r9/->9ro./-/UTFJ@ 8=)998)o5)9o9989o09/8o)889o09/8->$%1& 8=)998)o5)9o998o./)88 PORTAFOLIO, E S-7/.a ;-0a09-/ro Coo.b-a0o, R-9ar>o Roa7 Parra, Co?.0a 8?b-9a>a / 1* >/ #?0-o >/ $%16, 8=)8ora;o-o)9oo8-0-o0r-9ar>oJroa7J8arra7-7/.aJ;-0a09-/roJ9oo.b-a0oJ4&*&& BANCO DE LA REPUBLICA, S-7/.a F-0a09-/ro Coo.b-a0o= E7r?9?ra  /5o?9-<0 r/9-/0/,  8?b-9a9-<0 1%$3) 8=)ba0r/8)o5)9o/7r/5-7aJ1%$3 *+P5%6%7%859 ;5%9%859 7 8<<#59> *istema financieo colombiano en cifas - diciembe de 4@&> PublicaciAn ;ebeo 4 de 4@,

https://www.superfnanciera.gov.co/jsp/loaer.js!" l#ervicio$%u&licaciones'l(ipo$pu&licaciones'l)uncion$loa*ontenio%u&li cacion'i$10082699 http://www.porta!olio.co/econo+ia/co+porta+iento,el,pi&,en,colo+&ia, 2016,503584 https://www.ane.gov.co/ine-.php/estaisticas,por,te+a/co+ercio, internacional/&alana,co+ercial

8=8-a;9)bo78o)9o.)9o$%1%%$8ro>?9o7J?/J-.8oraJJ/8ora). 8=)>-0/ro)9o./9o0o.-aar-9?o8ro/99-o0/7J>/J7/9orJ.-0/roJ/0J9oo.b-aJ8araJ $%1&$3*$

21

8=)7?8/r7o9-/>a>/7)o5)9o0o-9-a7Do9?./07$%16EEJE7?>-o$%7/9or  $%For/7J$%16$%VI$%13F-0a)8>;  8=)9o/;-0a09-/ra)9o.)9o/>?9a9-o0J;-0a09-/ra7-7/.aJ;-0a09-/ro3@*J9o.oJ/7aJ /7r?9?ra>oJ/J7-7/.aJ;-0a09-/roJ/0J9oo.b-a 8=)r/8o7-or);/>/7arroo)or)9ob-7r/a.1144*&&1R/8or#?-o$%14R/-0a  O5-/>o)8>;  SUPER INTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA , S-7/.a ;-0a09-/ro 9oo.b-a0o /0 9-;ra7 J /0/ro >/ $%1&, P?b-9a9-<0 %1 >/ Mao >/ $%1& 87=)7?8/r;-0a09-/ra)o5)9o78oa>/r)7; S/r5-9-oP?b-9a9-o0/7T-8o8?b-9a9-a/7F?09-o0oa>Co0/0->oP?b-9a9-o0->1%%@ 1&%$

#% (* )*  *; anca e *olo+&ia goa e solvencia < solie =ue la hacen atractiva a la inversi>n e-tranjera: #uperfnanciera; pu&licaci>n 20 1&ril 2017

https://www.superfnanciera.gov.co/jsp/loaer.js!" l#ervicio$%u&licaciones'l(ipo$pu&licaciones'l)uncion$loa*ontenio%u&li cacion'i$10086277

PORTAFOLIO, E S-7/.a ;-0a09-/ro Coo.b-a0o, R-9ar>o Roa7 Parra, Co?.0a 8?b-9a>a / 1* >/ #?0-o >/ $%16, 8=)8ora;o-o)9oo8-0-o0r-9ar>oJroa7J8arra7-7/.aJ;-0a09-/roJ9oo.b-a0oJ4&*&& BANCO DE LA REPUBLICA, S-7/.a F-0a09-/ro Coo.b-a0o= E7r?9?ra  /5o?9-<0 r/9-/0/,  8?b-9a9-<0 1%$3) 8=)ba0r/8)o5)9o/7r/5-7aJ1%$3 *+P5%6%7%859 ;5%9%859 7 8<<#59> *istema financieo colombiano en cifas - diciembe de 4@&> PublicaciAn ;ebeo 4 de 4@,

https://www.superfnanciera.gov.co/jsp/loaer.js!" l#ervicio$%u&licaciones'l(ipo$pu&licaciones'l)uncion$loa*ontenio%u&li cacion'i$10082699

22

PORTAFOLIO, E S-7/.a ;-0a09-/ro Coo.b-a0o, R-9ar>o Roa7 Parra, Co?.0a 8?b-9a>a / 1* >/ #?0-o >/ $%16, http://www.porta!olio.co/econo+ia/co+porta+iento,el,pi&,en,colo+&ia, 2016,503584 %(( #((? *  #(#(* @ ; staAsticas por te+a: *o+ercio nterno; oletAn tBcnico; encuesta anual e co+ercio 2016 https://www.ane.gov.co/ine-.php/estaisticas,por,te+a/co+ercio, internacional/&alana,co+ercial https://www.ane.gov.co/ine-.php/estaisticas,por,te+a/co+ercio,interno

*()*; ucaci>n fnanciera; C*>+o estD estructurao el #iste+a )inanciero en *olo+&ia"

8=)9o/;-0a09-/ra)9o.)9o/>?9a9-o0J;-0a09-/ra7-7/.aJ;-0a09-/ro3@*J9o.oJ/7aJ /7r?9?ra>oJ/J7-7/.aJ;-0a09-/roJ/0J9oo.b-a PRODUCCION DE INFORMACION FINANCIERA, bo78o, 8?b-9a9-<0 F/br/ro >/ $%1%) 8=8-a;9)bo78o)9o.)9o$%1%%$8ro>?9o7J?/J-.8oraJJ/8ora).

23