AVALIAÇÃO DE INVESTIMENTO INVESTIMENTO Picture Computação Gráfica Ltda. [junho/2018]
Elaborado por: Karla Holzmeister Simon Disciplina: Análise de Viabilidade de Projetos Turma: MBA online
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Tópicos desenvolvidos AVALIAÇÃO DE INVESTIMENTO ................................................................................................................ 1 PICTURE COMPUTAÇÃO GRÁFICA LTDA. ................................................................................. 1 TÓPICOS DESENVOLVIDOS .................................................................................................... 4 APRESENTAÇÃO E OBJETIVO .................................................................................................. 4 DESENVOLVIMENTO............................................................................................................... 5 1. CUSTOS DE TREINAMENTO E SOFTWARE ..................................................................... 5 2. DESEMBOLSO LÍQUIDO INICIAL .................................................................................. 5 3. DEPRECIAÇÃO E VARIAÇÃO NA DEPRECIAÇÃO ........................................................... 6 4. RECOMENDAÇÃO ............................................................................................................ 6 CONSIDERAÇÕES FINAIS ....................................................................................................... 8 REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS ............................................................................................. 9
Apresentação e objetivo A empresa Picture Computação Gráfica Ltda. trabalha com diferentes ramos na área de informática e é rentável e diversificada, isto é, possui outros projetos que são rentáveis e dessa forma já paga imposto de renda. A empresa deseja manter-se profissional e tecnologicamente atualizada. Dessa forma existe uma proposta que deve ser analisada da compra de um novo sistema para a divisão de computação e processamento de imagens. O objetivo desse relatório é avaliar a proposta de compra do sistema e de não compra do sistema, levando a informações que ajudaram a diretoria a decidir sobre a questão. Nesse relatório estarão presentes avaliações sobre custos de treinamento e do sistema, o cálculo do desembolso inicial líquido para a compra do novo sistema, o cálculo da depreciação dos sistemas, cálculos de VPL, TIR e IL, e finalmente as recomendações para a empresa. O método que será utilizado no relatório será o método de fluxo de caixa descontado, que considera o valor financeiro no tempo, e considera a taxa do custo de capital.
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Desenvolvimento Um resumo dos valores importantes para a análise de viabilidade está apresentado nas tabelas abaixo: Tabela 1: Valores do sistema em uso. Item Valor Contábil (ano 0) Vida útil contábil Valor Contábil (ano 5) Valor de venda (ano 0)
Valor R$ 600.000,00 5 anos R$ 0,00 R$ 265.000,00
Tabela 2: Valores do novo sistema. Item Valor Contábil (ano 0) Vida útil contábil Valor Contábil (ano 5) Valor de venda (ano 5) Depreciação anual Custo da empresa de consultoria Ganhos anuais
Valor R$ 1.050.000,00 5 anos R$ 0,00 R$ 145.000,00 R$ 210.000,00 R$ 125.000,00 R$ 340.000,00
Além desses dados, temos as informações da alíquota do imposto de renda de 35% e o custo de capital de 12% a.a.. Sendo que o capital usado será capital próprio. No fluxo de caixa dos valores negativos estão entre parêntesis. 1. Custos de treinamento e
software
Algumas observações devem ser feitas antes do cálculo de fluxo de caixa. Primeiramente, o questionamento do Diretor de Desenvolvimento da Picture sobre o investimento em programas de desenvolvimento e treinamento de pessoal no sistema anterior. Como estamos considerando que esse investimento já foi realizado, esse custo não será contabilizado para a avaliação da proposta. Como explicado no ebook, custos passados não são considerados pois independente da realização ou não do projeto eles aconteceriam, dessa forma não devem ser somados nem subtraídos. Outra questão diz respeito aos custos de desenvolvimento e treinamento no novo software. Nesse relatório serão considerados que o custo de honorários da empresa de consultoria, R$ 125.000,00, serão considerados uma despesa do ano 0 e não sofreram imobilização ou depreciação. Dessa forma teríamos um custo do software de R$ 1.050.000,00 imobilizado e depreciado até o final de sua vida útil contábil. 2. Desembolso líquido inicial Inicialmente temos o desembolso de R$ 1.175.000,00 correspondente ao novo sistema e o serviço de consultoria, um desembolso contábil de R$ 600.000,00 correspondente ao valor contábil do sistema antigo, mas temos um ganho de R$ 265.000,00 correspondente à venda do sistema antigo e um
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ganho de R$ 168.000,00 no imposto de renda que só é possível pois a empresa é rentável e diversificada. Dessa forma o fluxo líquido no ano 0 é R$ 749.000,00. 3. Depreciação e variação na depreciação No ano 0 não temos depreciação, pois o novo sistema ainda não foi adquirido e o antigo vai ser vendido nesse mesmo ano. Nos demais anos temos uma depreciação de R$ 210.000,00 que corresponde ao valor do novo sistema, R$ 1.050.000,00, dividido em 5 parcelas iguais, uma vez que é identificado que a vida útil contábil desse sistema é de 5 anos. 4. Recomendação Fluxo de caixa Item
Ano 0
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Ano 4
Ano 5
340.000
340.000
340.000
340.000
340.000 145.000
(210.000) 130.000 (45.500) 84.500
(210.000) 130.000 (45.500) 84.500
(210.000) 130.000 (45.500) 84.500
(210.000) 130.000 (45.500) 84.500
(210.000) 275.000 (96.250) 178.750
Depreciação Investimento (1.050.000) de capital
210.000
210.000
210.000
210.000
210.000
Fluxo líquido
294.500
294.500
294.500
294.500
388.750
Receitas Receita de equipamento Despesas Depreciação L.A.I.R IR (35%) Lucro líquido
265.000 (125.000) (460.000) * (161.000) 301.000**
(749.000)
* L.A.I.R. = (600.0000) + 265.000 + (125000) = (460.000), onde (600.000) é o valor contábil do sistema antigo. **Lucro líquido = 265.000 - (161.000) + (125.0000) = 301.000 •
Cálculo de VPL
Na HP 12C f FIN 12 i 749.000 CHS g CF0 294.500 g CFj 4 g Nj 388.750 g CFj f NPV => 364.567,89
6
•
Cálculo da TIR
Na HP 12C f FIN 749.000 CHS g CF0 294.500 g CFj 4 g Nj 388.750 g CFj f IRR=> 29,49
•
Cálculo de IL IL = (VPL – I) / I IL = (364.567,89 + 1.050.000,00) / 1.050.000,00 IL = 1,347
Finalizado os cálculos de VPL, TIR e IL é possível fazer algumas recomendações a respeito do investimento no novo sistema. O projeto possui um VPL positivo, TIR acima do valor do custo de capital e IL maior que 1, todos esses indicadores demonstram que o projeto seria rentável, isto é, o investimento será recuperado e haverá um aumento de valor na empresa. A TIR é um valor importante pois mostra até que taxa de custo de capital o projeto apresenta um VPL positivo. Dessa forma, para que o projeto apresente ganho o custo de capital máximo deve ser 29,49% a.a.
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Considerações finais No relatório foi feita uma coletânea de todos os dados importantes para a análise da viabilidade do projeto. Os valores para o fluxo de caixa foram estimados e fornecidos pela empresa. E se tudo correr próximo do esperado a projeto implementado dará o retorno do investimento e criará valor para a empresa e seus acionistas. Os cálculos realizados foram feitos com base no método do fluxo de caixa descontado e os indicadores nos quais foram baseadas as recomendações indicaram que o projeto deve ser implementado. Um fator importante esclarecido é o valor máximo para o custo de capital que deve ser utilizado para o projeto ser viável e gastos realizados antes da análise de viabilidade não foram considerados. De forma geral, o relatório demonstrou o fluxo de caixa previsto e como foram calculados os indicadores para o projeto analisado.
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Referências bibliográficas Caso Picture Computação Gráfica Ltda. Material online FGV. Acesso em: 02/06/2018. Bordeaux-Rêgo, R.Viabilidade econômico-financeira de projetos. – 4. ed. – Rio de Janeiro. Editora FGV, 2013
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