El análisis de estados financieros – Kimberly-Clark México El análisis del estado financiero implica la exploración de la posición financiera de una empresa con el fin de identificar sus fortalezas y aprovecharlas, así c omo sus debilidades actuales, y corregirlas, para sugerirle las acciones que de be seguir. De los diferentes informes que las empresas ofrecen a sus accionistas, el informe anual tal vez sea el más importante. El cual ofrece dos t ipos de información, la verbal donde se describen los resultados operativos de la empresa durante el año y analiza los desarrollos que afectarán las operaciones futuras. Además, el informe anual, presenta cuatro informes financieros básicos que ofrecen un panorama contable de las operaciones de la empresa y su posición financiera. Los tipos de análisis financieros se pueden clasificar en base a dos factores: a)
Por el momento en que se realiza: -Ex ante: Estados financieros proyectados -Ex post: Estados financieros históricos de hechos que ya ocurrieron
b) Por la persona que los los realiza: -Interno: Si lo realiza personal que trabaja en la empresa cuyos estados financieros son materia de estudio. -Externo: Si lo realiza una persona externa a la organización (Nakasone, 2005) Los estados financieros básicos según Warren (2010) son los siguientes: *Balance general: Se integra por las c uentas de activo circulante, activo fijo, activo diferido, pasivo circulante, pasivo largo plazo y capital (capital social, utilidades retenidas, utilidad del ejercicio). Es como una fotografía de la situación financiera. *Estado de resultados: Integra los ingresos y gastos. *Estado de capital contable: Se observan cambios en la cuenta de capital contable y este es por un periodo de tiempo en específico. *Flujo de efectivo: Conjunta los movimientos de efectivo, tanto de entradas como de salidas e igualmente se realiza por un periodo de tiempo e n específico. Un análisis financiero indica si una compañía tiene efectivo suficiente para cumplir con sus obligaciones, si tiene un periodo razonable de recuperación de cuentas por cobrar, una política eficaz de administración de inventarios, tamaño adecuado de planta, propiedades y equipo, y una estructura de capital adecuada, lo cual es necesario si pretende alcanzar la meta de maximizar la riqueza de los accionistas. También puede utilizarse para evaluar la viabilidad de una empresa “en marcha” y determinar si recibe un rendimiento satisfactorio a cambio de los riesgos que asume.
El análisis vertical consiste en determinar la participación de cada una de las ventas del estado financiero, con referencia sobre el tot al de activos o total de pasivos y patrimonio para el balance general, o bien sobre el total de ventas para el estado de resultados (Estupiñán, 2002), de tal forma el análisis financiero se puede realizar desde las siguientes apreciaciones objetivas: *Visión panorámica de la estructura del estado financiero, es decir comparar a la empresa en función del sector económico en el que se desenvuelve. *Muestra la relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del estado. Se puede mostrar las relaciones de inversión y financiamiento entre activos y pasivos que han generado las decisiones financieras. *Controla la estructura, puesto que se considera que la actividad económica debe tener la misma dinámica para todas las empresas. *Evalúa los cambios estructurales los cuales se pueden dar en base a cambios significativos de la actividad, o cambios por las decisiones gubernamentales, tales como impuestos, sobretasas, así como va a acontecer con la política social de precios salarios y productividad. *Evalúa las decisiones gerenciales. *Permiten plantear nuevas políticas de racionalización de costos, gastos y precios y de financiamiento. *Permite seleccionar la estructura óptima, sobre la cual exista la mayor rentabilidad y que sirva como medio de control, para obtener el máximo de rendimiento. El análisis horizontal, se utiliza para comparar los mismos rubros de los estados financieros durante años sucesivos o bien con datos de un año base o estándar (Piedra, 2002). Los análisis horizontal y vertical con cantidades en moneda y en porcentajes son útiles para evaluar las relaciones y tendencias de las condiciones y operaciones financieras de una empresa. Las razones financieras son herramientas que se utilizan para analizar la situación y desempeño financieros. Al realizarlas se establece una comparación que nos brindan información más útil en comparación a las cifras absolutas por si solas (Van Horne, 2002). Se pueden dividir en cinco tipos básicos: -Liquidez -Apalancamiento (deuda) -Cobertura -Actividad
-Rentabilidad La utilidad de las razones depende de la ingenuidad y ex periencia de los analistas financieros, en este caso será de los miembros de este equipo. Con 58,000 empleados trabajando en fábricas distribuidas en 37 países, Kimberly Clark de México tiene marcas líderes en artículos del cuidado personal. Tiene más de 140 años en el negocio y como transnacional alcanzó un nivel de ventas de 21.1 mil millones en el 2012. Kimberly Clark de México, subsidiaria de Kimberly Clark, es una compañía de papel y productos asociados que se desempeña en el mercado mexicano desde 1955, es líder en el mercado en la mayoría de las líneas de producto que maneja, Hogar, Protección Femenina, Bebés y Niños, Adultos, Professional y Cuidado de la Salud con las cuales genera ventas anuales por 26,732. millones de pesos. Descripción de la empresa Sector: Subsector: Ramo: Subramo:
Productos de consumo frecuentes Productos domésticos personales Productos domésticos Productos domésticos
Actividad Económica: Manufactura y Mercadeo de productos para el consumidor y para el cuidado de la salud Sus principales competidores son: ABS (compañía latinoamericana de origen chileno en etapa de introducción en México) SCA (compañía de origen escandinava de alcance Mundial) Papel San Francisco (compañía mexicana) Procter & Gamble (compañía norteamericana de alcance internacional) En los últimos 3 años con la entrada de ABS en el mercado mexicano ha enfrentado un mercado de alta competencia en el que sus utilidades han bajado. En un afán de contrarrestar esta tendencia, ha emprendido una serie de acc iones que serán evaluadas en el proyecto. ¿Cómo mejorar la rentabilidad de Kimberly Clark de México? El análisis de los reportes financieros nos dá la oportunidad de sugerir medidas adicionales a las tomadas por la empresa para contrarrestar la baja en utilidades presentada en los últimos años.
Se pretende analizar los estados financieros de K imberly Clark de México (KCM), para entender los diferenciales que van de un año a otro con la finalidad de revisar la lógica de las acciones tomadas y complementarlo con nuestro análisis y posibles oportunidades que mejoren su rentabilidad. El análisis presentará una comparativa entre los diferentes estados financieros de los años 2009, 2010 y 2011 para detectar los diferenciales y tendencias que indiquen las actividades que refuerzan las tendencias positivas y cuáles son las actividades que van en perjuicio de los resultados. Se analizará los siguientes estados financieros de KCM •
Balance general consolidados
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Estado de resultados consolidados
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Capital contable consolidados
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Flujo de efectivo consolidado
Al final el equipo propondrá una serie de ideas que ayuden a soportar la mejora sobre los resultados actuales. Después de revisar los reportes financieros de los años 2009, 2010 y 2011, de Kimberly Clark de México, establecimos las relaciones verticales para llegar a los rubros que afectan más en los mismos. También se logró una comparación de los desempeños comparando un año contra e l otro. El análisis horizontal de los Balances Generales Consolidados demuestra un cambio drástico en el Efectivo y equivalentes de efectivo en el año 2011 comparado con los dos anteriores. Mientras que el 2009 y el 2010 se rondaba la figura de los 6 millones de unidades, en el 2011 el efectivo decae hasta las cifras de los 4 millones de unidades, también se aprecia un incremento en las cuentas por cobrar desde el 2010 al 2011 de alrededor de 700 unidades. La posición de efectivo de la empresa t iene una tendencia negativa. En lo que a pasivo y capital contable respecta, se puede ver una baja importante del 2009 al 2010, y cuentas por pagar tiene un aumento importante de más de 400 unidades. El análisis de los Estados de Resultados muestra una tendencia al crecimiento e n los tres años en el rubro de Ventas, pero su costo de ventas también incrementa. Y en el resultado final, la utilidad neta y la rentabilidad por acción van para abajo. La revisión del flujo de capital contable denota un decremento al 2011. Como observación adicional, año tras año hay una recompra de ac ciones.
Cuando se buscan las comparativas en el Estado de Flujo de Efectivos, el resultado en los flujos netos de efectivo por actividades de operación refleja un decremento en el 2010 y 2011. Los flujos resultantes de las actividades de inversión muestran una diferencia de m ás de 1 millón de unidades entre el 2011 y el 2010, por la adquisición de maquinaria, equipo e inmuebles. Al final los flujos netos por actividades de inversión muestran un delta enorme en del 2009 al 2010, de más de 6 millones de unidades y un 1.6 millones de unidades adicionales cuando se compara el 2010 al 2011. Si bien es cierto que los estados financieros de Kimberly Clark de México no muestran una mala situación financiera o riesgo de quebranto, también es claro que existe una baja en el desempeño financiero en los años examinados. Cuando se revisan las justificaciones presentadas en las informaciones financieras de Kimberly Clark de México, se hace referencia a cuatro problemas torales dentro de la baja de rentabilidad que se ha dado progresivamente en el 2009, 2010 y el 2011. a.
El incremento de costos en sus materias primas.
b.
El difícil entorno macroeconómico.
c.
El objetivo de mantener niveles de ventas para mantener economías de escala y utilización
de capacidad. (No bajaron su ritmo de producción). d.
El gasto en mercadotecnia para aumentar ventas.
Dado que los factores macroeconómicos van más allá de los alcances en nuestro análisis, nos concentramos en revisar los factores que consideramos son controlables por la Compañía. Nuestras principales sugerencias para atacar la tendencia negativa en utilidades tiene tres vertientes: 1.
En esos años Kimberly Clark de México emprendió campañas de descuentos para
mantener su nivel de ventas y evitar que la competencia (ABS) les ganara mercado. S e sugiere revisar la política de precios de la compañía para aumentar los precios de los artículos sin impactar negativamente los niveles de venta unitaria, se sugiere buscar un incremento de un 3% sobre los precios de venta. 2.
Revisando la composición del producto a vender, bajando el peso base de cada una de las
presentaciones que maneja la compañía en el mer cado, es decir reducir el contenido de fibra celulosa por centímetro cuadrado a un grado que no perjudique el desempeño (percibido) por el cliente. pudiera bajar un 3% en el peso base de sus bobinas madre para la e laboración de productos de línea económica con los cuales pudiera obtener una reducción de gastos de ventas de un 1% anualmente.
3.
Revisar los conteos de hojas y servicios en las presentaciones de sus productos y ajustando
el tamaño para que puedan dar una mayor rentabilidad sin descuidar el size impression con los que cuentan sus productos (esta es una tendencia que e xiste en el mercado) con esta e strategia podría disminuir un 1% Revisar la situación de mercado y las eficiencias de operación. Dado que Kimberly Clark de México tiene una gran capacidad de producción, ocasionalmente presiona al mercado a la baja en un afán de mantener su utilización de capacidad. Esto se puede lograr me diante la implementación de un sistema administrativo tipo ERP. Kimberly Clark de México es una c ompañía líder en su ramo que mantiene una rentabilidad positiva y significativa dentro de su mercado. El análisis de sus estados financieros permite revisar posibles áreas de oportunidad para mejorar sus utilidades. Con las herramientas aprendidas durante el curso, pudimos observar las diferencias que mayormente contribuyeron a su utilidad, sus ventas, y sus gastos de operación. Por medio de las ideas sugeridas, proponemos una mejora en costos de ventas equivalente al 2% y una mejora en ventas netas de el 4%, esto se refleja en siguiente comparativo con un ahorro potencial total de 5,040,839 unidades. Es mucho más sencillo revisar documentos históricos que el realizar proyecciones. Y no e s igual ver la función taurina a estar en el ruedo. Lo que queda claro es todos los elementos de los estados financieros son necesarios para la toma de decisiones de las empresas, el análisis periódico es imprescindible para la supervivencia en la aldea global. Es importante que no se descuiden los gastos de ventas con la finalidad mantener una posición de mercado ya que esto puede llevar a pérdidas de utilidades. Referencias bibliográficas Warren, C., Reeve, J. & Duchac, J. (2010). Contabilidad Financiera. (11° edición). México: Cengage Learning. Van Horne, J. & Wachowicz, J. (2002). Fundamentos de administración financiera. (11° edición) México: Pearson. Tanaka, G. (2005). Análisis de Estados Financieros Para la Toma de Decisiones. (1° edición). Perú: Fondo Editorial. Estupiñán, O. Estupiñán, R. (2006). Análisis financiero y de gestión. (2° edición). México: ECOCE Ediciones. Camacho, J. (2002). La administración de la empresa rural (1°edicion). Costa Rica: EUNED.